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기업의 설비 투자라고 하면, 그 중요한 사회적 의의를 누구나가 이해합니다만, 개인의 주식투자라고 하면, 무엇인가 위험한 일처럼 생각되기 쉬운 것은, 왜일까요.기업이 설비 투자의 자금을 조달하기 위해서 주식을 발행하는, 그 주식이 국민 저축에 의해서 취득되는 것은, 오히려 자연스러운 일이 아닐까요.요점은, 투자라고 하는 말이 위험한 투자도 포함해 광의로 사용되고 있기 때문에, 그리고, 위험한 투자가 눈에 띄기 때문에, 정당한 투자까지 오해가 생기고 있는 것은 아닐까요.

투자는 위험하다는 오해

운전 중에 위험 운전으로 불리는 일탈 행위가 예외적으로 있고, 그로 인한 사고가 크게 보도되어도 자동차의 운전이 일반적으로 위험하다고 생각하는 사람은 없습니다.누구나 일상적으로 올바르게 자신의 차를 운전하고 있기 때문입니다.하지만 투자 중에 위험한 방법이 있고, 그로 인해 손실이 발생한 사례를 알았을 때 투자가 일반적으로 위험하다고 생각하는 사람이 적지 않을 것입니다.투자가 저에게 일상적인 것 같은 사람은 아직 드물기 때문입니다.

또, 투자는 경제에서의 자금순환의 중요한 구성요소이므로, 예를 들면 연기금 등에서는 전문가에 의한 장기적 시점에 입각한 고도의 투자가 행해지고 있어, 사실로서 성과를 낳고 있습니다만, 그 실태는 전문가들 속에서만 알려져 있는 것으로, 보통 사람이 알 수 없는 것입니다.한편, 보통 사람이 알 수 있는 것은 아마추어에 의한 위험한 투자 뿐입니다.

이렇게 투자는 국민생활을 근저로 지탱하는 중요한 경제적 기능임에도 불구하고 국민 대다수는 이를 마치 카지노 게임처럼 위험한 것으로 오해받아 그 보급이 방해되고 있는 것 같습니다.

자본주의의 본질

산업활동에는 자금이 필요하고 금융이란 그 필요자금을 산업계에 공급하는 구조이며, 금융기관이란 산업계에 자금을 공급하고 동시에 공급하는 원자를 널리 국민으로부터 조달하기 위한 사회적 장치입니다.그리고 산업계에 투입된 자금은 산업계의 노력으로 부가가치를 낳고, 그 부가가치는 임금으로, 또 금리나 배당으로 국민에게 분배되어 환류하고, 그 국민에게 환류한 자금은 다시 산업계에 투자되는 이 자금순환이야말로 경제입니다.

경제성장이란, 자금이 단순 순환하는 것이 아니고, 순환하면서 부가가치를 낳고 증식해 가는 것이고, 이 증식 과정에 기초를 두는 경제구조는, 자금을 자본이라고 바꾸어, 자본주의라고 합니다.여기서 중요한 것은, 자본은 증식하기 때문에 순환하는 것이지, 자본주의에 있어서 자본의 증식은 필수 요건이라는 것입니다.

예금과 투자의 차이점

투자와 예금은 전혀 다른 것처럼 대비되지만 사실 둘 다 금융기관을 통해 국민저축을 산업계에 투입하는 수단일 뿐 그 차이는 경로의 차이에 불과합니다.예금은 국민저축이 은행 등의 예금취급금융기관을 경유해 융자 형태로 산업계에 흘러가는 경로이며, 투자는 증권회사가 산업계가 발행하는 채권이나 주식 등을 인수해 그것을 직접, 혹은 투자신탁을 통해 널리 국민에게 판매하는 경로입니다.

한국의 금융구조는 잘 알려져 있듯이 예금취급금융기관이 압도적으로 우세를 보이고 있습니다. 그것은 국민저축의 보유구조에서 예금의 비중이 높고, 채권, 주식, 투자신탁 등의 비중이 작으며, 즉 예금이 투자보다 압도적으로 우세하다는 것을 의미합니다. 여기에는, 투자가 보급되어 있지 않기 때문에 투자에 대한 이해가 진행되지 않고, 투자에 대한 이해가 진행되지 않기 때문에 투자가 보급되지 않는다고 하는 악순환이 있는 것 같습니다.

금융행정의 과제

악순환이라고 하니 예금이 줄고 투자가 늘어나는 것이 바른 길이라는 것이며, 적어도 금융행정의 과제는 명료하게 예금에서 투자 흐름을 만드는 데 놓여 있습니다.

왜냐하면 금융행정의 궁극적인 목적은 경제의 지속적 성장과 국민자산의 안정적 형성이 제시되고 있기 때문에 그 과제를 실현하기 위해서는 예금에 편중되어 있는 국민저축 구조를 바꿀 필요가 있다고 생각하기 때문입니다.

원래 예금은 저축수단이기보다는 결제수단이기 때문에 수시로 인출이 가능하고, 제도적으로 원금보증이 붙어 있기 때문에 이론적으로 여러 저축수단 중에서 가장 기대수익률이 낮은 것이어서 장기적으로 안정적으로 자산을 형성하는 수단으로는 적합하지 않습니다.

또 예금취급금융기관은 원금보증이 있는 예금을 원자로서 산업계에 융자하는 한 대출자세에서 보수적일 수밖에 없는, 즉 융자의 위험부담력은 결코 큰 것이 될 수 없는 이상 산업계의 자금수요에 충분히 대응할 수 없는 경우도 많습니다.사실 자본주의의 본질은 불확실한 미래에 베팅해 가는데 있기 때문에, 거기에의 자금 공급의 방법으로서 융자에는 큰 한계가 있다고 말하지 않을 수 없는 것입니다.

투자, 즉 채권이나 주식을 통한 산업계에 대한 자금공급은 예금취급금융기관을 거치지 않기 때문에 직접금융이라고 불리는데 직접이라는 것은 투자자, 즉 직접 채권이나 주식을 보유하거나 투자신탁을 통해 보유하는 국민은 미래에 대한 도박으로서의 산업활동의 위험을 부담한다는 것입니다.여기가 제도적인 원금보증이 있는 예금과의 결정적 차이입니다.

또한 직접이라는 것은 회사채나 주식을 발행하는 기업은 직접 투자자를 대함으로써 금융기관과의 친밀한 관계 속에서 대출을 받았을 때와는 전혀 다른 환경에서 경영의 투명성을 요구받게 되며, 그것이 거버넌스 개혁을 통한 경영의 혁신으로 이어질 것으로 기대되고 있습니다.

투자가 위험할 수 있는 이유

장기적으로는 투자가 합리적이라고 해도 단기적으로는 투자가 위험하다는 것도 사실입니다.그러나, 투자가 단기적으로는 위험하다고 하는 의미는, 투자의 무대가 되는 자본 시장에 있어서는, 투자 대상의 가격 변동이 단기적으로는 지극히 큰 것이 될 수 있는 것, 이 한 점에 귀착합니다.

우선, 자본시장은 채권이나 주식이 매매되는 시장입니다만, 왜 시장이 필요하냐면, 예금의 경우에는 간단하게 현금화할 수 있습니다만, 채권이나 주식등의 투자대상이 되는 것은, 매각으로 현금화 해야 하기 때문이고, 왜 현금화가 필요하냐면, 저축은 최종적으로는 헐려져 소비되어야 하는 것이기 때문입니다.

문제는 매매되는 것은 가격이 형성되는 것이고, 그 가격 변동 추세는 투자 대상의 가치 변동 추세를 장기적으로는 반영한다고 해도 단기적으로는 가치와 가격이 일치한다고는 할 수 없고, 가격 변동은 가치 변동과는 관계없이 매우 큰 것이 될 수 있다는 것입니다.왜냐하면, 첫번째로, 가격은 시장 참가자의 사정에 근거하는 수급 요인으로 결정되기 때문이며, 두번째, 가격 변동은 가치 변동의 기대에 근거하는 것이며, 기대는 합리적인 것보다는 기대나 심리에 의존하는 것이기 때문입니다.

그런데, 투자가 위험한 것은, 가격의 대폭하락이 있을 수 있기 때문이지만, 실은, 일시적인 하락으로서 관망해 두면 많은 경우는 가격의 회복이 있으므로 반드시 위험하지 않고, 실로 위험한 것은, 심리적 동요에 의해서 매각해 손실을 확정시켜 버릴 때와 가격의 회복의 전망이 없을 때, 즉 투자 대상의 가치 자체가 훼손했을 때 뿐입니다.그리고, 이 위험을 회피하는 것이 투자의 기술인 것입니다.

투자의 기술

심리적 동요는 경험에 의해 극복할 수 있습니다.문제는 경험이 없는 사람은 심리적 동요로 손실을 보고, 그런 사례가 투자가 위험하다는 통념을 만들어 투자 보급을 가로막고 있는 악순환입니다.투자대상 가치의 훼손은 전문가의 판단력에 위임하는 것과 투자대상을 분산함으로써 상당 부분 회피할 수 있습니다.그것을 가능하게 하는 구조가 투자신탁입니다.

현재의 금융청의 방침이라고 하는 것은, 뛰어난 투자신탁을 보급시켜, 거기서 국민이 성공 체험을 하게 하고, 심리적 동요를 극복할 수 있는 영리한 투자가가 되게 하는 것으로, 종래의 악순환을 역전시켜 선순환을 만들어, 예금으로부터 투자로의 흐름을 정착시키려는 것입니다.

투기와 투자

과학으로서의 투자에 대해서는 합리적으로 판단할 수 있는 것은 투자 대상의 가치뿐이라고 여겨져 가치의 기준을 가지고 있기 때문에 큰 가격 변동 하에서도 심리적 동요에 빠지지 않고 투자 판단을 관철할 수 있어 가치보다 낮은 가격을 저렴하게 평가하고, 가치보다 높은 가격을 비교적 높게 평가하는 것으로써 규율 있는 매매 행동을 가능하게 된다고 생각되어지고 있습니다.이것이 전문가가 실시하는 투자입니다.

이에 대해 가치판단 없이 단순한 가격변동을 이익기회로 삼는 것은 도박과 똑같아 투기라고 불려야 합니다. 그리고 투기에는 바카라 도박과 마찬가지로 적지 않은 애호가들이 있습니다.다만, 투기는 단순히 부정되어서는 안 되며, 활발한 투기가 이루어지므로 자본시장에서의 거래량이 늘어나고, 충분한 거래량이 있으므로 투자에 의한 거래도 원활히 집행되는 것입니다.

그러나 투기 취미와 거리가 먼 일반 국민에게는 투자와 투기가 혼동되고, 사실 투기가 위험하니 인상으로 투자도 위험한 것처럼 보이는 것은 큰 문제입니다.또 법률상으로는 투기와 투자가 똑같이 취급되기 때문에 금융행정상 투기를 명확하게 분리하지 못하고 있는 것도 문제이므로 어떤 노력이 필요할 것입니다.

가계규율과 투자

마지막으로 가계관리도 중요합니다.저축은 헐리고 낭비되기 위해서 있습니다.단기적으로 소비계획이 있는 자금은 예금에, 노후생활원자와 같이 소비가 먼 곳에 있는 자금은 장기적 관점에서의 투자에, 그 중간에 있는 자금은 소비계획에 따른 방침 아래에서의 투자에와 같이, 투자는 가계규율 하에 이루어져야 합니다.

투자가 위험한 것이 아니고, 투자를 위험하게 해 버리는 것은, 팔지 않는 경우에 가계의 필요로부터 현금화 하지 않을 수 없게 된다고 하는 가계 규율의 결여입니다.

일본 정부에서는 지난해 ‘캐시리스 비전’을 발표하고, 국가를 꼽아 캐시리스화를 추진하는 등의 움직임이 나오고 있습니다. 방일 외국인을 위한 대책, 사업자의 생산성 향상, 비용 절감, 소비자의 편의성 및 안전성 향상을 목표로 하고 있습니다.

올해 2020년까지 주요 상업시설 및 관광명소 등에 신용카드 및 결제 단말기의 완전 대응을 목표로 함과 더불어 2025년까지의 캐시리스 결제 비율을 40% 정도로 끌어올리는 것을 목표로 내세우고 있습니다.

이에 “캐시리스 결제에 대한 실태 및 의식 조사” 를 일본의 한 설문업체에서 20~60대 남녀 400명을 대상으로 한 설문 결과 현황을 살펴봅시다.

캐시리스 결제의 지금 이용실태는?

최근 한 달 안에 이용한 현금이 없는 결제에 대해 물어본 결과, 신용카드의 이용 비율이 74%로 가장 높았고, 이어 전자머니(64%), QR코드·바코드 결제(24%)라는 결과가 나왔습니다.

아울러 향후 활용 의도에 대해서는, 신용카드(70%), 전자화폐(64%), QR코드·바코드 결제(40%) 순으로 나타났습니다. 현재 활용도 및 활용의도에 있어서는 신용카드와 전자화폐의 비율이 압도적으로 높았고, QR코드·바코드 결제에 대해서는 크게 차이를 보이지 않았습니다.

스마트폰 결제, 이용하고 있나요?

최근 1개월 이내에 스마트폰 결제를 이용하느냐는 질문에는 약 40%가 이용했다고 응답했습니다. 스마트폰 결제와 신용카드 결제의 이용 경험을 연령별로 살펴보면 20~30대와 젊은 층의 절반(49%)이 스마트폰 결제를 이용하고 있다고 나타났습니다.

일본도 점점 현금없는 사회를 향해 나아가고 있나 보군요..